在過去四個月里，在中國股市陣痛的帶領下，以MSCI明晟新興市場指數(MSCI EM Index)衡量的新興市場股市市值蒸發了逾四分之一。我們不是說，現在、下周或下個月將是理想的買入時點。我們認為，接下來還將發生更多擾動，因為有許多說法稱，中國央行8月份貶值人民幣的幅度還不夠，還有人呼吁來一場更大的市場清理，把今年早些時候股價漲幅的最后剩余部分清理掉。

許多人一直在嘗試說出股市何時觸底；我們要說的是，開始看到有初步跡象表明，有人在分散地、選擇性地買入那些“隨洗澡水一起潑掉的嬰兒”。我們認為，在任何時間對展示出強勁基本面的公司進行嚴格的、由下至上的分析都是合適的。我們確實認為，現在看來很適合啟用老式的研究技巧，尤其是在中國。

今年夏季的行情令人焦慮。僅僅12個月前，中國還在熊市的第5個年頭中踉踉蹌蹌，股市回報低的可憐——那輪熊市的原因在于經濟增長放緩，并且人們對政府推出的經濟自由化計劃的可持續性產生了懷疑。隨后股市經歷了瘋狂飆漲，主要由散戶驅動的大肆投機，導致上證綜指在一年內猛漲逾150%，接下來又發生了慘烈的下跌。從高峰到低谷（迄今），上證綜指跌幅超過40%，僅僅在8月24日那個中國版“黑色星期一”，便跌去了近9%。接著，政府出手干預，投資者深感恐慌，數不清的相關文章和研究報告努力在遍地殘骸中分析一二。舉國男女神情沮喪地盯著跌跌不休的股市大盤的照片，反映出了這一切。