中國債務(wù)問題重新引發(fā)世界關(guān)注，市場和學(xué)界對中國債務(wù)問題的討論大致經(jīng)歷了如下兩個階段。

第一階段，各方開始關(guān)注債務(wù)率飆升、意識到問題的嚴(yán)重性。一時間，包括債務(wù)危機(jī)在內(nèi)的各種擔(dān)憂甚囂塵上；第二階段，各方意識到問題的復(fù)雜性。不少人（包括決策官員）指出中國的債務(wù)問題源自特殊國情（如高儲蓄率、股權(quán)融資不發(fā)達(dá)等）、有其合理性。且中國不存在“明斯基時刻”的導(dǎo)火索，企業(yè)和銀行又為國有主導(dǎo)，因此爆發(fā)西方式債務(wù)危機(jī)實(shí)屬多慮。再者，政府和居民部門也有相當(dāng)大的加杠桿空間、可以從企業(yè)部門騰挪債務(wù)，等等。

毫無疑問，第二階段的討論相對第一階段實(shí)現(xiàn)了認(rèn)識上的深化。但在筆者看來，第二階段討論似乎被誘導(dǎo)入“西方式債務(wù)危機(jī)”的狹窄限定下，從而輕易得出了否定的結(jié)論，而最初的合理擔(dān)憂似乎再次被淡化。