過去幾年里，全球經(jīng)濟陷入勞倫斯?薩默斯(Lawrence Summers)所說的長期停滯低迷狀態(tài)的觀點被廣泛接受。雖然薩默斯于2013年首次提出這一觀點時，人們普遍認為其過于悲觀，不過，它很快就在各國央行人士中引起了一些共鳴，不論他們是否承認這一點。全球幾乎所有國家的均衡實際利率r *都被下調(diào)。其結果是，政策利率在“更長時間內(nèi)保持在低位”，全球央行的資產(chǎn)負債表繼續(xù)快速膨脹。
此外，金融市場也作出相應的反應。導致全球債券收益率處于超低水平，以及在稍小程度上導致股市牛市的原因是，市場越發(fā)相信r*的下降是長期的，因此，央行出臺對市場不利政策的風險大大降低。
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