上周五的美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)傳遞出與上個月所發(fā)布數(shù)據(jù)截然相反的信號。2月公布的數(shù)據(jù)顯示，薪資增長超過預(yù)期。金融市場隨之大幅下挫，原因是投資者對美聯(lián)儲(Fed)緊縮銀根的預(yù)期增強。然而，最新數(shù)據(jù)是就業(yè)增長超過預(yù)期，而薪資增長幾乎紋絲不動——這無法讓美聯(lián)儲有扣動扳機的意愿。

月度數(shù)據(jù)總在上下波動，不管是上一次還是這一次的數(shù)據(jù)，都只是圍繞著一股不變的趨勢泛起的不起眼的漣漪——或者說本應(yīng)該如此。重要的是趨勢表明了什么，以及它對經(jīng)濟政策意味著什么。在這里，最簡單的解釋就是最佳答案：沒有跡象表明美國經(jīng)濟接近動用了全部產(chǎn)能并將開始走向過熱。相反，經(jīng)濟持續(xù)增長不斷吸引以前待業(yè)的工人進入勞動力大軍，同時沒有太多的壓力推動薪資加快增長，這是最明確無誤的信號，表明全球金融危機爆發(fā)10年后，政策制定者依然未能使經(jīng)濟恢復(fù)充分就業(yè)狀態(tài)。

下圖說明了這一點。該圖顯示了主要的勞動適齡人口（即25歲到54歲之間的人）中就業(yè)人群和失業(yè)人群所占的比例，以最大限度地減少人口變化帶來的影響。