最近一段時間，美國咄咄逼人的貿易威脅，其矛頭直指中國2025科技強國戰略。其時間點的選擇相當精準，因為這段時間美國的經濟形勢很好，而中國依舊處在經濟轉型的艱難時期。所以，我們更加需要認清形勢，調整策略，從中國長期發展戰略出發，選擇合適的中短期改革策略，從而理性應對外部環境的變化。

首先，降杠桿的本質意義在于減少經濟增長中的債權比例，從而減少經濟衰退中的風險。過去四十年中國的經濟增長主要依賴于勞動密集型產業和資本密集型產業的增長，導致我們的金融市場也主要是間接融資為主，這是最適合資本密集型產業的發展。但是未來，我們需要逐步轉移到以技術創新為主要驅動力的經濟增長方式上來，所以，金融市場就有一個從間接融資為主向直接金融為主的轉化。而降杠桿，只是這個轉化中的一個方面，也就是減少債權比例。和這個方面相輔相成的，必然是提高直接融資比例，尤其是提高股權融資比例，進而實現穩杠桿。

提高股權融資比例，才能真正貫徹習近平所說的“關鍵技術必須依靠自力更生”的重要思想。核心科技有很大的不確定性，所以我們需要盡可能依賴于市場機制，因為只有市場才知道哪一種技術的應用價值最大。在市場機制發揮作用的時候，我們特別需要通過股權融資來減少金融中介的市場風險。