中國資本市場從無到有、從小到大，已有近三十年歷史。如何理解近三十年來的成就和不足以及未來的方向，事關重大。在中國改革開放四十周年、中國資本市場發展將近三十年之際，本文在一個宏觀的視野上，給出中國資本市場發展的邏輯、經驗教訓以及未來方向。

中國資本市場是如何發展起來的？

首先，中國資本市場是改革開放對資本市場的需求與供給共同作用的結果。從企業層面而言，1978年開始的改革開放先是激活國有企業，經過近十年的國企改革，繼續推進國企改革不僅需要銀行系統的支撐，更需要資本市場提供融資和改革功能。同時，隨著國企改革進展，一大批國有企業為資本市場的設立和發展提供了企業來源，而改革開放以來積累的社會資本則為資本市場提供了資本來源。此外，在鄧小平等政治家推動下，到1990年代初期，設立資本市場的意識形態障礙得以破除，為資本市場的設立創造了試錯的條件。因此，與西方國家自發產生的資本市場不同，中國資本市場從一開始就服從和服務于國有企業改革和脫困的需要，并且由中央政府有意識地推動設立。