中國1月份的“天量信貸”數據一石激起千層浪。出于對歷史上數次信貸潮的經驗，有市場觀察人士認為中國經濟即將迎來一輪反彈。而懷疑者則搬出“信貸傳導不力”的觀點，認為信貸將最終導致資產價格上升，而不會流入實體經濟。
持有這兩種觀點的陣營，都是根據歷史經驗得出的結論，似乎也都無可厚非。但是筆者認為，貿然將眼下的數據與歷史上的某一時期來做對比，往往會犯下刻舟求劍的錯誤。
我們先來梳理一下目前的經濟和金融狀況。從海外經濟來看，經濟放緩在2019年上半年是大概率事件，歐洲經濟再度陷入低潮已經板上釘釘，美國經濟的宏觀數據喜憂參半，雖然很難得出快速放緩的結論，但經濟增速不會超過去年則沒有懸念。同時，美股主要公司的盈利表現至少在未來兩個季度難以出現亮眼的表現。
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