這是暴風雨來臨前的平靜。上周的市場波動表面上是由美中貿易摩擦演變為一場全面匯率戰引發。但本質上的原因是，美聯儲(Fed)無法讓我們相信，其7月的降息只是防范未來出現低迷的“保險”。正如當前的所有指標——從美國、西班牙、意大利、法國和德國疲軟的采購經理人指數(PMI)，到不斷增多的企業破產及美國裁員人數飆升——都顯示的那樣，全球性低迷早已開始。

資產價格無疑將開始反映這一幕，而且可能非常迅速。中國通過穩定人民幣匯率，可能暫時安撫了市場。但我們正面臨AG Bisset Associates首席執行官烏爾夫?林達爾(Ulf Lindahl)所說的“憂慮之夏”。他預計，道瓊斯指數(Dow)自2018年1月開始的均值回歸將演變成一波持續10年的熊市。

這是一種基于數據、而非情感的觀點。自1906年以來，道瓊斯指數只有20個月的時間如現今這樣，偏離趨勢線的幅度達到130%或以上。這些時期令人恐懼地集中在1929年、1999年和2018年前后。林達爾表示：“美國股市正處于150年來第二高位時期。股價必然下跌。”