2019年金融市場的表現(xiàn)堪稱靚麗。在貿易戰(zhàn)硝煙彌漫下，全球制造業(yè)走軟，反對財富不平等的社會聲浪加劇，但所有主要資產類別仍取得強勁回報。決策者未雨綢繆，比如美聯(lián)儲三次降息，為市場帶來支撐。這種寬松的貨幣政策基調將在2020年繼續(xù)抑制經濟衰退風險。

毋庸置疑，未來的重大風險事件將來自政治方面，因此進行預測和定價并非易事。尤其是美國大選、中美關系以及更多非常規(guī)政策（比如“直升機撒錢”）備受熱議，都讓投資者深感焦慮。值得一提的是，當前現(xiàn)金持倉量（以美國貨幣市場基金規(guī)模來衡量）已接近10年來高位。

根據我們的基準情景，明年全球經濟增長將低于趨勢水平。圍繞我們的基準情景的雙向不確定性更甚于以往。然而，一個重要的歷史教訓是，退守現(xiàn)金（以為這樣更加安全）并等待市場下跌再入市并非良策。投資者反而應該堅持投資，并通過放眼長遠、在地區(qū)與資產類別間分散配置和精挑細選來提高投資組合的韌性。