如今觀察市場就像觀察悲傷的七個階段——震驚、否認、憤怒、討價還價、消沉、試探，最后是接受。我們顯然還沒有到達最后階段。這實際上并不真正關乎冠狀病毒；疫情只是觸發了我預計已久的回調。美國正處于有記錄以來最長的經濟復蘇周期，全球債務堆積、信貸質量下降，而數十年的低利率將資產價格推至不可持續的水平。
投資者、政客和央行官員不愿接受這一點，這不只是人類回避痛苦的自然趨勢的一個事例。更確切地說，這是一件更可怕更真切的事情。真相是，美國經濟現在依賴資產泡沫生存。
金融分析師盧克?格羅姆恩(Luke Gromen)在其每周時事通訊《一葉障目》(The Forest for the Trees)的最新一期對這一點進行了無情的量化。美國經濟有大約三分之二是消費者支出。但是人們的消費模式并不僅僅基于他們的收入。我們的個人消費也與我們對股票和債券等資產的財富預期掛鉤。
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