兩周內(nèi)美聯(lián)儲兩次降息——于3月3日和3月15日先后降息50個(gè)基點(diǎn)和100個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率再次降到2008年危機(jī)后的記錄低點(diǎn)0.25%。自1982年美聯(lián)儲設(shè)立聯(lián)邦基金目標(biāo)利率以來，這波降息的力度和頻度，不僅空前，預(yù)計(jì)也將絕后。然而，降息后的市場仍沒能扭轉(zhuǎn)頹勢。

3月3日的降息，50BP的力度實(shí)際上也超出了每次25BP的慣常力度。然而，市場認(rèn)為，鑒于當(dāng)前新冠疫情的嚴(yán)重性，2倍于慣常“藥量”顯然不夠，需要加大力度；3月15日，美聯(lián)儲給出了符合甚至超出市場預(yù)期的“藥量”，不僅力度增加到100BP，還再度祭出了大規(guī)模的資產(chǎn)購買計(jì)劃（7000億美元）。但當(dāng)前市場預(yù)期已和1周前不同，第二次降息后的預(yù)期是：如此急匆匆出臺的貨幣擴(kuò)張政策，基本上意味著疫情影響事態(tài)已嚴(yán)重惡化。對于此輪雙降息后市場不給“面子”的表現(xiàn)，筆者認(rèn)為西方疫情嚴(yán)重性超預(yù)期是一方面，更為重要的是美聯(lián)儲的行為，已嚴(yán)重扭轉(zhuǎn)了它一貫以來的市場形象和自我宣稱的政策目標(biāo)——獨(dú)立性，維持經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的平穩(wěn)。

美聯(lián)儲獨(dú)立性越來越被市場懷疑