受益于有力的疫情控制措施和之后及時有效的政策應對，中國GDP增速在2季度轉正，并實現(xiàn)了3.2%的超預期反彈。但與之相對的是，中國以外的全球經(jīng)濟在疫情的沖擊下陷入了至暗時刻。

根據(jù)摩根士丹利全球宏觀團隊預測，全球經(jīng)濟將在2季度負增長8.1%，其中G10 發(fā)達經(jīng)濟體負增長12.9%，中國以外主要新興市場也將負增長10.1%。但與市場普遍相對悲觀的預期不同，摩根士丹利全球宏觀團隊預期下半年全球經(jīng)濟將進入V型反彈，GDP負增長幅度將逐季收窄，并于明年1季度轉正，這意味著全球經(jīng)濟僅花了4個季度就回到了疫情前的產(chǎn)出水平。相比于08年次貸危機之后全球產(chǎn)出水平花了8個季度才回到危機前水平，本次疫情沖擊雖然來勢洶洶，但衰退持續(xù)時間較短，這背后是（1）疫情的外部沖擊屬性；（2）經(jīng)濟和金融部門杠桿率較低；（3）全球政府央行更為及時的政策反應；（4）貨幣和財政政策協(xié)同。

雖然就經(jīng)濟復蘇的軌跡究竟是V型、W型存在較大爭議，但我們認為全球就業(yè)復蘇可能會明顯滯后于全球經(jīng)濟復蘇，從而使目前全球貧富差距問題進一步惡化，進而導致全球民粹主義和地緣政治問題變得更為復雜。