價(jià)值投資領(lǐng)域的混亂局面自然而然地在金融界引發(fā)了一場(chǎng)激烈辯論。這一投資策略目前正遭遇自托馬斯?杰斐遜(Thomas Jefferson，見文首照片)去世以來的最糟糕表現(xiàn)。然而，其困境的深度和廣度掩蓋了一個(gè)事實(shí)，即它遠(yuǎn)非新冠時(shí)代市場(chǎng)環(huán)境的唯一受害者。

價(jià)值只是經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)往往會(huì)帶來高于平均水平長(zhǎng)期回報(bào)的多個(gè)重要投資“因子”之一。這些因子本質(zhì)上是根據(jù)一些界定特征對(duì)股票進(jìn)行分類，比如規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債表的健康程度，或者（就價(jià)值而言）便宜程度。系統(tǒng)性地挖掘各種因子在由計(jì)算機(jī)和算法驅(qū)動(dòng)的量化投資行業(yè)中處于核心地位，這一行業(yè)在過去20年獲得了迅猛增長(zhǎng)。

無可否認(rèn)，價(jià)值縮水的嚴(yán)重性是極大的。然而，有趣的是有多少基于這些因子的策略目前還在苦苦掙扎。對(duì)于一些量化分析師來說，這足以讓他們質(zhì)疑自己的整個(gè)前提假設(shè)。