受近期出臺校外培訓機構整治、房地產調控升級、互聯網專項整治及香港股市重挫、亞馬遜封號風波及海外病毒變異等多重負面因素共振影響，上周A股遭遇“黑色星期一”，周跌幅近5%。這與外資抽離有關嗎？

從本周股市走勢看，在經歷上周大幅波動后市場恐慌情緒有所舒緩，但走勢反復，反映市場仍在消化利空因素，本身較為敏感，近期有傳言“美國可能限制美國基金在中國投資……”（截至目前尚未得到證實），加之，港股暴跌，引發市場恐慌，外資奪路而逃，出現踩踏現象，導致股債匯三個市場同步下跌，這種解釋似乎有一定合理性。但問題在于，以上周二為例，當日北上資金凈流出僅41.7億元，相對于外資持有股票存量1.4萬億元，規模不大，并且2020年7月14日當日就曾凈流出173億元，這個資金量對于萬億成交額的市場影響相對有限；同時，從以往經驗看，北上資金操作本身就靈活，日間盤中買賣較為頻繁。整體看外資還是背不起國內市場劇烈波動的“鍋”。市場劇烈波動更可能原因是在于國內投資者恐慌拋盤，一些資金量大的投資機構和帶有杠桿的資金，一旦出現一致性看空回撤，就可能引發盤面巨震。

而之所以市場短期形成一致性看空預期，主要原因：一是部分板塊估值已經不便宜。去年3月以來，國內股市熱點主要集中在大消費、高科技等板塊和龍頭個股，導致國內股市各板塊估值出現一定結構失衡，部分有故事講的個股板塊估值已處于高位，投資者（包括機構、外資）開始猶豫，股市本身存在一定估值修正需求；二是市場“驚魂未定”。投資者在經歷周一劇烈波動后，市場情緒本身不夠穩定，至少短期還沒有形成股市右側共識，市場仍在消化此前“利空”因素，加之市場傳言與港股暴跌，短期引發市場恐慌情緒蔓延；另外，不排除外資連續三日凈流出對部分投資者預期產生一定負面影響。