央行數(shù)字貨幣(CBDC)的出現(xiàn)是不可避免的。針對(duì)CBDC設(shè)計(jì)和實(shí)施的研究正在世界各地進(jìn)行。中國(guó)推進(jìn)這個(gè)過(guò)程已有7年，并且已經(jīng)有了e-CNY（數(shù)字人民幣）試點(diǎn)計(jì)劃。歐洲央行(ECB)的目標(biāo)是到2025年推出一種CBDC。然而，英國(guó)央行(Bank of England)和美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)動(dòng)作較慢；我認(rèn)為他們是對(duì)的。不可避免的事物不一定是最優(yōu)的。

過(guò)去15年里，世界金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。加密貨幣和金融科技公司異軍突起，看似要把支付、存款和貸款從銀行業(yè)轉(zhuǎn)移至不受監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)。這可能會(huì)給國(guó)際金融制造一個(gè)“狂野西部”的環(huán)境，危及行業(yè)穩(wěn)定并削弱央行履行其使命的能力。唯一的防御——按照CBDC支持者們的說(shuō)法——是讓政策制定者保留對(duì)金融交易的最終控制權(quán)。

有了CBDC，企業(yè)和個(gè)人可以直接在央行開(kāi)立賬戶。盡管這也許會(huì)帶來(lái)效率，但它會(huì)終結(jié)銀行的金融中介角色。銀行業(yè)務(wù)模式的核心是利用存款來(lái)發(fā)放貸款和收取費(fèi)用。如果存款基礎(chǔ)不穩(wěn)定，這種做法——以及銀行利潤(rùn)——都會(huì)逐漸消亡。貸款將減少，拖累整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為了彌補(bǔ)損失的費(fèi)用收入，銀行可能會(huì)對(duì)支付服務(wù)和賬戶本身增加收費(fèi)。一個(gè)更便宜、更普惠的金融體系就談不上了。