12月下旬以來，A股與商品走勢背離，引發(fā)市場關(guān)注（下圖）。通常來講，商品與權(quán)益同時反應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面，它們走勢往往具有趨勢一致性，盡管波幅會有區(qū)別。但12月-1月南華工業(yè)品指數(shù)上漲14.5%，同期上證綜合指數(shù)下跌5.4%，如何理解商品與股市短期的趨勢偏離，以及后續(xù)市場趨勢如何呢？我們預(yù)期A股的風(fēng)險偏好回落將告一段落，而商品上漲所反映的基建與地產(chǎn)投資復(fù)蘇的預(yù)期也將在一季度接受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗證。
圖：上證指數(shù)與南華工業(yè)品及螺紋鋼價格指數(shù)走勢
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