通脹的復(fù)燃令許多人感到意外，包括許多央行官員都始料未及。由此導(dǎo)致的名義利率上升也是如此。這些意外帶來了其他意外，一個(gè)明顯的例子就是前不久這場(chǎng)小規(guī)模銀行業(yè)動(dòng)蕩。

那么問題來了：“接下來會(huì)發(fā)生什么呢？”通脹會(huì)回落到疫情前的超低水平嗎？還是說會(huì)像上世紀(jì)70年代和80年代初那樣成為一個(gè)長(zhǎng)久的問題？利率又會(huì)如何變化呢？

正如匯豐(HSBC)顧問斯蒂芬?金(Stephen King)在《我們需要談?wù)勍洝?We Need to Talk About Inflation)一書中所指出的，許多人對(duì)通脹復(fù)燃可能性的估計(jì)太過樂觀了。同時(shí)，正如他所指出的那樣，一旦通脹扎根并且更重要的是，一旦通脹預(yù)期扎根，它們就非常難以清除。它們已經(jīng)扎根了嗎？還是說我們的貨幣當(dāng)局仍然有足夠的信譽(yù)，并且仍有足夠幅度的通脹是暫時(shí)性的，讓我們能夠以較低成本使通脹回到較低水平？