10月中旬以來，黃金價格V型反彈，倫敦現(xiàn)貨金盤中一度高見2146美元/盎司，創(chuàng)出歷史新高，但很快黃金價格俯沖式回落，失守2000美元/盎司關(guān)口。整體上，年初以來黃金價格走出過山車行情。

黃金價格劇烈波動，主要受避險需求、投機需求推動。3月中旬美國銀行業(yè)危機引發(fā)市場對金融、經(jīng)濟危機擔憂，量化寬松預(yù)期重燃推動黃金價格創(chuàng)新高。但隨后美聯(lián)儲創(chuàng)設(shè)流動性工具（BTFP）為問題銀行提供臨時流動性支持，并通過加強監(jiān)管、差異化施救問題銀行以穩(wěn)定市場信心，銀行業(yè)危機擔憂緩解，加之經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，美債利率飆升，黃金價格震蕩回落。

但10月以來，巴以沖突“黑天鵝”事件與美國通脹超預(yù)期回落推動黃金價格V型反彈。巴以沖突引發(fā)市場對中東局勢失控擔憂，提振黃金避險需求；同時，也引發(fā)市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂，疊加10月美國通脹超預(yù)期回落，市場預(yù)期美聯(lián)儲提前結(jié)束加息周期，提振投機需求。11月中旬，美國公布的就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)再度“爆冷”強化了市場對歐美經(jīng)濟、通脹前景“預(yù)判”，投資者加大美聯(lián)儲明年降息押注，我們看到，美元、能源及部分工業(yè)原材料商品價格大幅回落，而歐美股、債、黃金、非美貨幣等資產(chǎn)價格同步走高，金融條件明顯轉(zhuǎn)松。另外，年初至今，黃金投資收益表現(xiàn)仍能跑贏多數(shù)大類資產(chǎn)，掙錢效應(yīng)也一定程度提振黃金需求。