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專欄投資

主動型ETF也很難戰勝市場

伍治堅:主動型ETF更省稅,管理費更低,但同時投資者挑選主動投資策略的ETF,其難度和挑戰和挑選公募基金是類似的,而且并不比選股容易。

2019年9月,美國證監會SEC通過了ETF新規(6c-11)。該規則允許大部分ETF在《1940年投資公司法》的框架下運作并直接上市,而無需花費額外的成本去申請豁免令。新規的通過,激發了投資行業的一個新的增長點,那就是主動型ETF。

主動型ETF這種金融工具,其實已經存在十幾年了。2008年,美國基金公司Powershares(后被Invesco并購)發行了第一支主動型ETF。現在回頭來看,主動型ETF是一個重要的金融創新。

為什么說主動型ETF是金融創新呢?因為從傳統的定義來說,ETF是一種升級版的指數基金,主要被投資界認定為被動投資。從投資方法來說,從指數基金進化而來的ETF,主要目的是復制指數的回報,因此并不存在“主動投資”的成分。但是主動型ETF的出現,打破了這個定式界限,將ETF的投資范圍跨越出“被動投資”的限制,擴展覆蓋到“主動投資”領域。

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理性邊界

伍治堅是新加坡五福資本管理有限公司(Woodsford Capital Management Pte Ltd)聯合創始人及首席執行官,長期專注于基于量化投資策略的全球資產配置研究。他是“證據主義投資”理念的倡導者,研究領域涵蓋全球資產配置、風險因子投資與行為金融學,強調以數據為依據、以系統為框架、以長期紀律為核心,幫助投資者避免情緒化決策。伍治堅畢業于復旦大學管理學院(學士)和新加坡國立大學商學院(碩士),擁有CFA資格證書,著有《China 88 – The Real China and How to Deal with It》、《小烏龜投資智慧》系列、《投資真相》、《投資常識》等書。 在投資的世界里,理性是指南針,但不是地圖。市場的波動、政策的變動、甚至我們自己的情緒,常常讓那根指南針失靈?!独硇赃吔纭逢P注理性與人性之間的灰色地帶:我們以為的理性,常常在現實的沖擊下顯露邊界。專欄作者通過數據、研究與常識,幫助讀者朋友們探索如何在復雜與不確定的世界中,做出更清醒的投資決策。

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