長(zhǎng)線投資、借短債、盡量加杠桿。這是金融業(yè)的賺錢之道。銀行一直以來(lái)都靠這種方式謀生。但我們十分清楚，故事也可能以資金恐慌性出逃和金融危機(jī)收?qǐng)觥?007-09年的全球金融危機(jī)中就發(fā)生了這樣的景象。自那以來(lái)，就如國(guó)際清算銀行(Bank for International Settlements)在其最新《年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告》中所闡述的，金融體系發(fā)生了巨大變化。但是這個(gè)核心特色并沒有改變。

再者，BIS經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)申鉉松(Hyun Song Shin)指出，“盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈碎片化，如今貨幣及金融體系卻比以往更加緊密聯(lián)系”。如果這話聽上去好像要發(fā)生什么事，那你的感覺是對(duì)的。各家央行必須做好馳援的準(zhǔn)備。

BIS敘述的內(nèi)容發(fā)人深省。所以說(shuō)，全球金融危機(jī)造成的后果并沒有讓金融體系發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。變化的只是參與者的身份。在全球金融危機(jī)之前，借貸主要提供給私營(yíng)部門，尤其是以抵押貸款的形式。在全球金融危機(jī)之后，對(duì)私營(yíng)部門的放貸歸于平緩，而對(duì)政府的放貸則爆發(fā)式增長(zhǎng)。新冠疫情加快了這一趨勢(shì)。