穩(wěn)定幣，這種被視為“加密世界美元”的數(shù)字資產(chǎn)，如今正站在監(jiān)管改革的風(fēng)口浪尖。2025年7月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署《天才法案》（Genius Act）。該法案首次為穩(wěn)定幣設(shè)立明確的聯(lián)邦監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要求1:1美元抵押、定期審計(jì)、即時(shí)贖回機(jī)制，以及持有人優(yōu)先清償?shù)葪l款。它為行業(yè)帶來(lái)合法性，但同時(shí)也揭示了背后的權(quán)力糾葛，最直接的受益者是那些具備規(guī)模與透明度的主流穩(wěn)定幣發(fā)行方。

《天才法案》明確規(guī)定：只有獲得聯(lián)邦許可、或持有美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）監(jiān)管的機(jī)構(gòu)才能發(fā)行“支付穩(wěn)定幣”，而發(fā)行商需持有高質(zhì)量?jī)?chǔ)備資產(chǎn)（如美元現(xiàn)金或者美國(guó)國(guó)債）。截至2025年7月22日，全球穩(wěn)定幣總市值約為2680億美元左右，其中幾家龍頭如下：

1. Tether（USDT）. USDT是目前全球市值最大（1610億美元左右），流動(dòng)性最高的穩(wěn)定幣，持有大量美債（近1000億美元）。其缺點(diǎn)是審計(jì)不透明，在歷史上曾多次發(fā)生儲(chǔ)備披露爭(zhēng)議。比如在2021年，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì) Tether 處以 4,100 萬(wàn)美元罰款，認(rèn)定 2016–2019 年間，Tether 宣稱(chēng)其發(fā)行的 USDT 每個(gè)均由 “充分美元儲(chǔ)備” 支持，但實(shí)際僅少量以美元計(jì)值存款，其他部分為商業(yè)票據(jù)、貸款或第三方資金。同年，紐約總檢察長(zhǎng)辦公室（NYAG）裁定 Tether 與 Bitfinex 混合公司和客戶(hù)資金，用以彌補(bǔ)高達(dá) 8.5 億美元的儲(chǔ)備缺口，最終以 1,850 萬(wàn)美元罰款了結(jié)。