中國房地產股是否是已經值得買了？每當該板塊出現反彈，這個問題就會出現。結果便是行情反復震蕩。房地產開發商股價單日波動超過20%已不算奇聞。
就連萬科(China Vanke)這樣的股票——過去曾被視為中國開發商中最安全、最穩健的代表——也會因為一點政策支持的風聲就劇烈波動。這反映出投資者對該行業的看法轉變之快。本周，萬科一筆20億元人民幣（約2.8億美元）境內債券的持有人拒絕了其展期請求，這對房地產行業敲響了警鐘。如果萬科都可能被推至懸崖邊緣，那么區分“還能活下去的開發商”和“倒下的開發商”的界線，恐怕并不寬。
此前，在房地產行業長達四年的低迷期中，每一次反彈都被解讀為舊模式或許仍能運轉的信號。而且事實上，前景也不是完全灰暗。盡管每年都有數以百計的小型開發商破產——僅2023年就有超過230家房企申請破產——但結果是，留下來的開發商面對的競爭顯著減少。與此同時，今年中國家庭儲蓄規模接近162萬億元人民幣，幾乎是2020年的兩倍，逼近歷史高位。
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