美聯(lián)儲的每一次新聞發(fā)布會都遵循同樣的模式——有增長也有停滯，有低通脹也有高通脹。記者們問，美聯(lián)儲何時會對其工具正在發(fā)揮作用感到滿意。這位可憐的美聯(lián)儲主席實(shí)際上沒有答案，只是表示，央行正在密切關(guān)注，并提醒媒體，貨幣政策有“漫長而多變的滯后性”或類似的話。

這就是本周美聯(lián)儲主席杰伊?鮑威爾(Jay Powell)在再次加息0.75個百分點(diǎn)后對媒體發(fā)表的講話。美聯(lián)儲正在等待通脹回落。但也有可能是珍妮特?耶倫(Janet Yellen)或本?伯南克(Ben Bernanke)。“長而可變的滯后”這個精巧的短語聽起來像是在說“我們不知道，我們也不知道什么時候會知道”。

長期以來，貨幣政策制定者一直在說這句話，以至于我們允許他們把它洗白為一種特權(quán)。他們沒有必要去適應(yīng)。他們不需要有創(chuàng)造性。他們的工具不需要發(fā)揮作用。中央銀行家們永遠(yuǎn)處于滯后狀態(tài)。它現(xiàn)在不起作用--但有可能起作用。