相對(duì)于大多數(shù)亞洲國(guó)家，韓國(guó)更為擔(dān)心全球普遍擔(dān)憂的去杠桿化和信貸市場(chǎng)凍結(jié)。韓國(guó)私營(yíng)部門負(fù)債率過(guò)高，而且韓國(guó)銀行近12%的融資依靠海外批發(fā)市場(chǎng)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，經(jīng)常賬戶是另一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)：自1997-98亞洲金融危機(jī)以來(lái)，韓國(guó)經(jīng)常賬戶首次出現(xiàn)赤字。自年初以來(lái)，外國(guó)投資者已出售了價(jià)值240億美元的韓國(guó)股票，一定程度導(dǎo)致韓元對(duì)美元貶值三分之一。像其它有經(jīng)常賬戶赤字和短期外債的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體一樣，韓國(guó)想延期還債將會(huì)很困難。

結(jié)果會(huì)怎樣？好消息是，比起1997年，韓國(guó)有更為充足的“彈藥”來(lái)捍衛(wèi)韓元。它擁有2400億美元外匯儲(chǔ)備，約相當(dāng)于亞洲金融危機(jī)前11倍。從上次危機(jī)中我們知道，面臨緊要關(guān)頭的時(shí)候，韓國(guó)政府反應(yīng)會(huì)很快（雖然當(dāng)情況看起來(lái)好一些的時(shí)候，放手也快）。

不利的是，由于（韓國(guó)政府）采取干預(yù)手段阻止韓元貶值，外匯儲(chǔ)備正逐漸減少。國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)也在收緊，顯示韓國(guó)在國(guó)內(nèi)和海外面臨雙重危機(jī)。作為主要出口國(guó)，韓國(guó)立刻受到全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響。向來(lái)，韓國(guó)有“全球經(jīng)濟(jì)的對(duì)沖基金”之稱。看上去，這一說(shuō)法如此恰當(dāng)(或者如此不幸)，但那已是很久以前的事了。