一批重要國(guó)家擁有大量?jī)?chǔ)蓄盈余，與此同時(shí)，非金融企業(yè)的資本需求又相對(duì)疲軟，各國(guó)央行因而開始實(shí)行寬松的貨幣政策。這么做的原因，是由于這些央行擔(dān)心(經(jīng)濟(jì))有可能發(fā)生通貨緊縮。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)，該機(jī)構(gòu)的決策者們意識(shí)到，必須抵消掉大量私人資本、特別是公共資本流入美國(guó)所產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。

關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)在2000年后所發(fā)生的變化，簡(jiǎn)單來看，就是具有彈性信貸體系的高收入國(guó)家和愿意承擔(dān)更多債務(wù)的家庭，抵消了世界其它國(guó)家大規(guī)模的儲(chǔ)蓄盈余。寬松的貨幣政策對(duì)這些過度開支行為起了一定促進(jìn)作用，而房地產(chǎn)泡沫又為這種模式得以生效提供了渠道。

我們?cè)倏纯疵绹?guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“財(cái)政平衡”狀況(“財(cái)政平衡”指支出和收入間的差額)。為維持平衡，外國(guó)、政府和私人三個(gè)收支部門必須相互抵消。顯而易見，美國(guó)的“外國(guó)收支”一項(xiàng)在這10年里存在巨額盈余，而這是由政府和私人兩個(gè)收支部門的赤字來抵消掉的。