此次危機(jī)帶給我們的一個(gè)教訓(xùn)是，必須建立更有效的系統(tǒng)監(jiān)管。人們一直在關(guān)注應(yīng)該由誰(shuí)履行這一職責(zé)。但最關(guān)鍵的問(wèn)題是，系統(tǒng)監(jiān)管者應(yīng)采取何種措施，什么樣的職責(zé)會(huì)讓監(jiān)管變得有效——而不是誰(shuí)，甚至也不是怎樣。

監(jiān)管者必須有能力及早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的集中，防止它們擴(kuò)大到足以危及體系的程度。如果系統(tǒng)性問(wèn)題出現(xiàn)，監(jiān)管者需要立即采取措施，限制其影響，保護(hù)體系的安全。

要做到這點(diǎn)，系統(tǒng)監(jiān)管者必須能夠看到一家機(jī)構(gòu)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)，要求將所有的風(fēng)險(xiǎn)敞口都清楚識(shí)別出來(lái)。考慮一下表外工具吧，例如作為許多機(jī)構(gòu)中要融資來(lái)源的結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)。許多風(fēng)險(xiǎn)模型忽視了這些活動(dòng)，盡管其發(fā)起者參與了這些活動(dòng)。如果現(xiàn)有及或有債務(wù)、信貸承諾以及其它風(fēng)險(xiǎn)敞口不透明，那么風(fēng)險(xiǎn)管理者和監(jiān)管者怎么能看到一家機(jī)構(gòu)敞向的所有風(fēng)險(xiǎn)呢？