事實的真相有時很簡單，無論其細節是多么的復雜。過去幾年，世界經濟的主要特征就是中國和其它亞洲國家日益擴大的儲蓄盈余。以前，西方國家（尤其是美國和英國）的消費者借款抵消了這一盈余。但這種局面已告終結，因為西方消費者的債務比率已升至不可持續的水平。短期內，西方國家的投資熱潮或中國以外發展中經濟體的投資，都不太可能抵消西方消費者量入為出的影響。甚至連中國也不會將其儲蓄盈余的規模削減至應有水平，無論是通過直接方式，還是通過響應國際呼吁、允許人民幣升值。世界經濟的缺口只能由較強大西方國家政府的赤字支出來填補。如果財政緊縮抑制了這種支出，那么復蘇就將被扼殺。

我們最好是從國際貨幣基金組織(IMF)最新一期《世界經濟展望》(World Economic Outlook)談起。這份報告的一張表格顯示，“新興發展中經濟體”儲蓄率的增速遠遠快于其國內投資，“凈貸款”（net lending，儲蓄和國內投資的差值）從上世紀末的負值升至2006年的峰值，相當于國內生產總值(GDP)的5.2%。這個數字或許看起來不大，但其所涉國家的年度產出估計超過30萬億美元，占世界總產出的近45%。

當然，并非所有的貸款盈余都要歸因于中國。2006年，中東國家（大多為石油生產國）凈貸款占GDP的比例升至21%的峰值水平；但據IMF估計，今年這一比例將回落至3.5%。德國也對全球儲蓄有所貢獻，該國的凈貸款占GDP的比例在上世紀末時還可忽略不計，到2007年則已升至7.5%的峰值水平。但盡管德國在歐洲處于重要地位，但該國僅占全球GDP的4%，而中國為11%。