1990年12月交易所成立后，股票交易采用的是實(shí)物券交收，交收時(shí)間規(guī)定是T+3，也就是今天成交、第三天你才能交收。

在交易所成立以后，交易空前活躍，街頭上出現(xiàn)了倒賣股票的“黃牛”。當(dāng)時(shí)，交易所設(shè)立了清算部，負(fù)責(zé)交易過(guò)戶等事務(wù)。每天閉市后，人們帶著大量實(shí)物股票來(lái)辦轉(zhuǎn)讓過(guò)戶手續(xù)。一開(kāi)始，他們還是用手提箱裝實(shí)物股票，后來(lái)發(fā)展到每天1萬(wàn)多筆交易，來(lái)辦過(guò)戶手續(xù)的投資者只能用麻袋裝實(shí)物股票，工作人員天天忙到下半夜，給交易所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)很大的壓力。開(kāi)業(yè)初期，上海證券交易所只有20多個(gè)席位處理交易（開(kāi)業(yè)時(shí)只有25個(gè)會(huì)員單位），完全無(wú)法應(yīng)對(duì)成千上萬(wàn)的上海投資者的要求，再加上交易系統(tǒng)和計(jì)名過(guò)戶制度的阻礙，上海證交所那時(shí)完成一筆股票買賣最長(zhǎng)要用半個(gè)多月。