2011年9月中旬以來，香港離岸市場人民幣（CNH）一改之前單向升值趨勢，開始出現了一輪貶值走勢。相比之下，在岸市場人民幣匯率（CNY）調整相對滯后。從11月30日開始，在岸市場人民幣匯率相對中間價出現了第一個跌停。之后，連續12個跌停。但是，人民幣匯率的中間價卻延續著小幅升值的趨勢。

人民幣近期的走軟，既有國際的因素，也有國內的因素。在國際因素中，當前美元本位的國際貨幣體系下，歐洲主權債務危機的久拖不決，令美元指數必然走強；在國內因素中，受危機沖擊，中國經常項目順差收窄，加之應對通貨膨脹和改變經濟增長方式采取的宏觀調控政策，中國今年的經濟增長(季度數據)持續走低；與此同時，政府融資平臺、房地產調控等問題，進而對中國政府償債能力和中國銀行體系不良貸款乃至人口紅利喪失的等等擔憂，引發了對中國未來經濟前景的悲觀情緒，甚至唱衰。

這些已有許多的討論，下面僅從外匯市場參與者的交易策略角度，作一些歸納和補充。