鑒于中國(guó)正在經(jīng)歷一些最為重大的結(jié)構(gòu)性變化——人口老齡化，財(cái)富增加，落后的國(guó)家福利體系——中國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)該值得投資。但中國(guó)人壽(China Life)近日發(fā)出預(yù)警，其2011年的利潤(rùn)可能下滑多達(dá)50%，此消息一出，該公司股價(jià)重挫6%。以市值計(jì)，中國(guó)人壽是全球最大的保險(xiǎn)公司（市值為770億美元）。

上述利潤(rùn)預(yù)警并非完全出乎人們的意料。去年，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩給中國(guó)人壽造成的損害也許超過了它給該公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來的傷害。在一份簡(jiǎn)短的公告中，中國(guó)人壽將利潤(rùn)的下滑歸咎于在資本市場(chǎng)的投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加。不過投資者須等到3月27日中國(guó)人壽發(fā)布年報(bào)時(shí)，才能對(duì)該公司去年的業(yè)績(jī)有一個(gè)更加清晰的認(rèn)識(shí)。

和業(yè)內(nèi)同行一樣，中國(guó)人壽最主要的收入來源是儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，而不是單純的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。這使它在面對(duì)中國(guó)蓬勃發(fā)展的理財(cái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，顯得有些脆弱。該公司三季報(bào)顯示，由于尋求通過其他渠道獲得更高的回報(bào)率，當(dāng)季退保的客戶數(shù)量同比上升了50%。該公司對(duì)利潤(rùn)率較低的短線產(chǎn)品的側(cè)重也產(chǎn)生了影響：它在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的利潤(rùn)率較其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)平安(Ping An)低了五分之一。