從年初至今，經(jīng)濟(jì)研究者們開始討論的一個(gè)話題是，今年中國(guó)央行將下調(diào)幾次存款準(zhǔn)備金率，較為激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為是8-10次，也有相對(duì)保守者，認(rèn)為2-3次即足夠。目前看來，似乎是保守派占了上風(fēng)。

但事實(shí)上，下調(diào)幾次存款準(zhǔn)備金率，何時(shí)應(yīng)該下調(diào)，是一個(gè)看似簡(jiǎn)單，卻又有些難以捉摸的話題。

按照周小川行長(zhǎng)的說法，存款準(zhǔn)備金率并不是貨幣政策“松緊”的指標(biāo)，其很大程度上是根據(jù)外匯流入的狀況來決定的。事實(shí)上，這是一個(gè)很學(xué)術(shù)的說法，這是因?yàn)樵谥袊?guó)的貨幣供應(yīng)方程中，過去10年幾乎所有的基礎(chǔ)貨幣由外匯流入產(chǎn)生，那么一旦外匯流入減少，就需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來釋放基礎(chǔ)貨幣，以達(dá)到保證貨幣供應(yīng)量的目的。