負債累累的歐洲國家正在激烈地討論擺脫危機的最佳策略: 緊縮，可能損害增長；而刺激，可能將財政紀律無限期推遲。 像往常一樣，擺脫這樣的兩難境地需要的不是選擇某一個立場，而是更靈活的策略。

西班牙首相馬里亞諾?拉霍伊和意大利總理馬里奧?蒙蒂日前分別宣布，兩國都很難實現(xiàn)歐洲財政協(xié)議中達成的削減財政赤字目標。 市場參與者不希望如此，因為這會拉高西班牙和意大利債券利率，從而掀開歐洲債務(wù)危機的新篇章。

理論上，彌合西班牙目前8.5%的預算赤字和5.3%的目標之間的缺口需要約 320 億歐元，相當于西班牙約一萬億歐元GDP的3.2%。 據(jù)西班牙《國家報》（El País）報道，西班牙經(jīng)濟學家和倫敦政治經(jīng)濟學院教授露易斯?加里卡諾(Luis Garicano)近期做了一份發(fā)人深省的封底計算。緊縮對西班牙GDP造成的負面影響是將減少政府的稅收，并且同時增加支出，特別是失業(yè)救濟方面的支出。 最后，露易斯?加里卡諾預測，西班牙將需要530億至640億歐元來實現(xiàn)赤字削減目標。 這些數(shù)字至少在短期內(nèi)是遙不可及的。