這是一個讓某些大宗商品投資者不寒而栗的事實：世界上吞吐量最大的煤炭港口庫存已超過2008年中至年底（金融危機最嚴重時期）時的水平。那時電煤價格曾大跌。
中國秦皇島港的庫存本周已達820萬噸，短短10天內新增了110萬噸。該港口總容量約900萬噸，據伯恩斯坦(Bernstein)的數據，該港口上一次庫存持續超過800萬噸是在2008年11月，此后除了在連接該港的大秦鐵路例行檢修期間以外，未再出現這一情況。看漲中國煤炭價格和生產企業的理由，不僅基于國內需求的增長，也基于結構上的瓶頸——主要是向秦皇島運送煤炭的難度。現在，向港口運送煤炭不是問題：需求不旺。價格應該下跌。
中國煤炭價格有必要回落。秦皇島煤價相對于澳大利亞基準——紐卡斯爾煤價的溢價，已達三年多來最高水平。紐卡斯爾價格自去年11月以來已下降了五分之一，而中國的煤價只下滑了該幅度的一半。據伯恩斯坦計算，調整運費和其它因素后，中國發電企業購買澳大利亞煤炭可便宜近25%。
您已閱讀53%（414字），剩余47%（367字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。