不用提醒都知道，隨著大宗商品價格持續(xù)下跌，礦企的日子會很不好過。但在上周，英美資源集團(Anglo American)掌門人馬克?卡蒂芬尼(Mark Cutifani)還是提醒了一下投資者。他在講話中使用了“嚴峻”一詞來描繪該行業(yè)的前景，尤其是熱煤的前景。沒錯，他的講話旨在影響澳大利亞政策制定者、凸顯監(jiān)管正在如何侵蝕該國礦業(yè)的競爭力。但是，熱煤（用于發(fā)電）生產(chǎn)商需要擔(dān)憂的事情可不止是這一點。

2011年初以來，海運熱煤價格已下跌一半，至每噸90美元左右。根源在于供給過剩，而這一局面預(yù)計會延續(xù)下去。美國的眾多頁巖氣發(fā)現(xiàn)已促使該國的煤礦企業(yè)紛紛尋找新的市場。另一方面，雖然中國是全球最大的熱煤生產(chǎn)國、且只有6%的需求靠進口滿足，但在過去5年里，中國卻占據(jù)海運熱煤市場四分之一的份額、且貢獻了全部的增長。但隨著中國經(jīng)濟重心由工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，用電量應(yīng)會保持穩(wěn)定；如果該國增長放緩加劇，能源需求甚至?xí)禄４送猓袊€在擴大煤炭產(chǎn)能，運輸效率的提高也可能進一步拉低國內(nèi)煤價。伯恩斯坦(Bernstein)警告稱，未來幾年中國可能會變成煤炭凈出口國。

這將對海運煤炭市場造成沖擊，目前大型礦企依賴該市場驅(qū)動采煤業(yè)務(wù)盈利。英美資源是敞口最大的企業(yè)，預(yù)計2014年其營業(yè)利潤將有逾五分之一源自煤炭業(yè)務(wù)。德意志銀行(Deutsche Bank)估計，超達(Xstrata)與嘉能可(Glencore)合并后，其對煤炭的依賴會有所降低，但煤炭對其利潤的貢獻率仍將達到六分之一。盡管相對同行而言，英美資源正處于成本曲線底部，但10%的價格調(diào)整所引起的利潤變動可能不止是十分之一。目前需要的是進一步削減成本，尤其是在營運開銷在過去7年期間上升了一倍多的澳大利亞；另外還需要限制產(chǎn)量。