有必要大驚小怪嗎？——這會是10年前外界對中國金融市場緊縮的反應(yīng)。現(xiàn)在則不同了。

鑒于中國的國際收支資本賬戶只有部分自由化，中國最近銀行間利率飆升對全球市場產(chǎn)生的金融溢出效應(yīng)確實不明顯。然而，如果說中國央行遏制信貸泡沫的舉措是一個信號，預(yù)示著更加嚴格的信貸環(huán)境，那么，日本、韓國、巴西、澳大利亞等貿(mào)易伙伴顯然就會感受到破壞性的影響。世界第二大經(jīng)濟體增速放緩也會給大宗商品市場帶來更大壓力。

上周我在北京參加貨幣問題智庫“國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇”(Omfif)主辦的一些會議時，高級官員們強調(diào)，中國央行拒絕為過度放貸的銀行提供流動性，并不標志著一個政策分水嶺。看似清楚的情況是，中國央行正試圖遏制信貸增長，強制進行了一場事實上的壓力測試，以鼓勵各商業(yè)銀行改善流動性管理。