全球經濟正在恢復常態。這并不意味著快速恢復充分就業狀態，或重返一個對投資者而言低風險的世界；而是意味著，全球化的基本現實正變得越來越明晰：我們正處于一個多極世界，富裕國家與有能力的窮國之間的技術融合十分快速。新興市場的中產階級正在快速壯大，每個國家的政客都對這個階層極為關注，同時忽視其他階層（尤其是低技能的勞動者階層）此起彼伏的抗議。盡管物價相對穩定，但全球正在——并將繼續——經歷高度的實體經濟波動。實際上，這種狀態是對19世紀末“舊常態”(Old Normal)的回歸。這是一個我們能夠理解的世界，即使我們不喜歡它。

在國際政治中，正如早已預言的那樣，1945-2000年的“美國世紀”已讓位于一個美國仍居領導地位、但正在失去主導權的世界格局。因此，全球格局既不是徹頭徹尾的沖突狀態，也不是平穩的國際治理，而是介于二者之間的某個地方。這種經濟與軍事主導權分散化的表現就是，幾種主要貨幣——而不是僅僅一種貨幣——正被越來越多地用于出具發票和儲備管理，而且這一趨勢還將延續下去。

貨幣的使用與地緣政治關系之間有著密切聯系，因此美元不會被迅速取代，但是區域性的替代性貨幣將繼續崛起。這恍然有種19世紀的感覺：加州大學伯克利分校(UCB)教授巴里?埃森格林(Barry Eichengreen)聲稱，歷史上曾多次出現過幾種儲備貨幣共存的漫長時期——19世紀末就是如此，我們如今也處于這種時期，對國民經濟和投資者來說，這會加劇經濟的波動性和不確定性。