馬年春節(jié)過后，中國金融市場(chǎng)流動(dòng)性驟然寬松，市場(chǎng)利率持續(xù)低位徘徊，且人民幣匯率持續(xù)下跌。對(duì)此，中國央行只是象征性地祭出四次正回購操作，資金回籠規(guī)模遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。央行這一姿態(tài)顯然有別于往年，在貨幣政策基調(diào)沒有大變化的背景下，顯得很不平常。

我認(rèn)為，央行將資金價(jià)格維持在低位的一個(gè)意圖，是平抑“余額寶”類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品此前過高的收益率，在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管仍然缺位之際，先降低這類產(chǎn)品對(duì)公眾的吸引力，為未來監(jiān)管落地設(shè)置緩沖區(qū)，可謂是“用心良苦”。

春節(jié)前，中國金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一波超出尋常的流動(dòng)性緊張。我在《適當(dāng)給互聯(lián)網(wǎng)金融“剎剎車”》一文中有過分析。這輪流動(dòng)性緊張迫使央行及其常備借貸便利（SLF）試點(diǎn)地區(qū)的分支機(jī)構(gòu)分別向符合條件的大中小金融機(jī)構(gòu)提供了額外的流動(dòng)性支持。