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專欄中國南車

南北車合并解決不了根本問題

中國安邦集團研究總部:南北車合并并不一定就能解決中國企業的海外市場競爭力問題。以行政方式強制合并兩家上市公司,很可能是新的麻煩的開始。

正當中國總理李克強在國際市場大力推銷中國的高鐵系統時,中國的南北車合并又有新進展。據中國國內媒體報道,南北車合并已經進入最激烈的“人事角力”階段,可能很快就會出臺結果。

據稱,在提交給決策層的第一稿初步方案的思路是,由中國南車增發股份吸收合并中國北車全體股東所持的股份,并按照商定的換股比例轉換為中國南車股份;換股吸收合并完成后,中國北車的資產、負債、業務和人員全部并入中國南車;合并完成后的公司暫定名稱為“中國軌道交通車輛集團股份有限公司”。截至10月27日停牌,中國南車總市值約800億元,中國北車總市值約790億元。如果按上述方案,也算是以市值較高的公司吸并市值較低的公司。頗有中國特色的是,合并的難點不在上市公司層面,而是在國有企業的人事合并。據中國南北車2014半年報資料顯示,中國南車、北車總共有17位副總裁級別以上的人士來角逐8個合并后的公司管理層名額,這意味著在合并公司的內部將存在激烈的人事競爭。

回顧南北車公司的前世今生很令人感慨。1986年,國內建成立中國鐵路機車車輛工業總公司(簡稱“中車”)。2000年,為了防止軌道交通行業的壟斷,增強其在市場機制中的競爭活力,“中車”公司一分為二,分離為中國南車集團公司和中國北車集團公司。分離后南北車在競爭中得到飛速發展,尤其是中國高鐵發展極大地拉動了南北車的發展。不過,隨著近年南北車“走出去”,兄弟競爭從國內市場殺到了國際市場。比如2013年,當中國北車等企業競標阿根廷動車訂單時,北車首輪報出了239萬美元/輛的報價,但南車從斜刺里沖出以127萬美元的低價介入競標,結果北車敗北,也導致阿方對中國軌道交通裝備價格產生不信任的態度。

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