1994年上半年，在股市極度低迷的同時(shí)，國(guó)債期貨市場(chǎng)開始有了進(jìn)展，但其交易量和持倉(cāng)合約均不大。但是，1994年高達(dá)21.7%的通貨膨脹率，提高了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期。與此同時(shí)，1994年第四季度前后，鑒于股票市場(chǎng)疲軟，以及期貨市場(chǎng)整頓（包括將鋼材、食糖、煤炭、粳米、菜籽油等等一部分商品期貨品種停止交易），大量 “熱錢”開始涌入國(guó)債期貨市場(chǎng)。

由于保值貼補(bǔ)率的不確定性而傳導(dǎo)給國(guó)債貼息率的變化，原本建立在固定收益的國(guó)債之上的國(guó)債期貨合約變成了收益不確定的產(chǎn)品，迅速加大了炒作國(guó)債期貨的空間；同時(shí)，由于國(guó)債期貨市場(chǎng)對(duì)公眾開放后，大量機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者由股市轉(zhuǎn)入債市，國(guó)債期貨市場(chǎng)行情日趨火爆。

在中央監(jiān)管層面尚處在大家不管和多頭齊管的體制轉(zhuǎn)型期間，全國(guó)開設(shè)國(guó)債期貨的交易場(chǎng)所半年里陡增至14家，1994年全國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)總成交量達(dá)2.8萬(wàn)億元人民幣。