有幾條理由告訴我們，盡管本月出現(xiàn)大幅調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下滑，但現(xiàn)在還無需看空中國股市。但指望中國2萬億元人民幣的地方政府債務(wù)置換產(chǎn)生貨幣奇跡并不是理由之一。
這一置換是一種合理的金融工程。通過將高成本短期貸款換成成本較低、期限較長的債券，中國降低了其快速累積的債務(wù)對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的威脅。但據(jù)朗伯德街研究所(Lombard Street Research)的估計(jì)，中國非金融債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率已從2008的約150%躍升到了2014年的240%。
但一些人認(rèn)為這一操作與其他央行實(shí)施的量化寬松項(xiàng)目類似，實(shí)在是不著邊際。任何被量化寬松的說法引誘，期望這次債務(wù)重組能夠刺激增長的人，都將大失所望。
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