在金融危機(jī)和歐元危機(jī)過了嚴(yán)重的階段后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯然需要時(shí)間來實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。以往金融危機(jī)的歷史提供了明確的警示：復(fù)蘇進(jìn)程通常漫長(zhǎng)而痛苦。

如今，危機(jī)造成的創(chuàng)傷已基本痊愈，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然緩慢。在危機(jī)爆發(fā)前，任何一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)這樣預(yù)測(cè)：在利率接近零又不存在其他重大需求抑制因素的背景下，經(jīng)濟(jì)無疑將快速增長(zhǎng)，并且很快就會(huì)過熱。然而我們看到的卻不是這樣。我認(rèn)為原因一定出在不太好的中期前景，后者反過來影響了當(dāng)前的需求和增長(zhǎng)。

自2007年以來，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)估下調(diào)了0.5-1%。一部分原因是人口老齡化，還有一部分原因是生產(chǎn)率增速下降。人口老齡化的影響大體上是可預(yù)見的，而且基本上也被預(yù)測(cè)到了。（不清楚企業(yè)在制定投資計(jì)劃時(shí)是否會(huì)考慮人口老齡化因素。)