特朗普(Trump)競選時所有關(guān)于讓美國再次偉大的言論對美元產(chǎn)生了奇效。美元在過去的一周觸及13年來的高點。另一個在過去一年里表現(xiàn)出色的資產(chǎn)類別是礦業(yè)公司的股票。MSCI明晟(MSCI)世界金屬和礦業(yè)股指數(shù)從今年1月的低點上漲了90%。然而，歷史表明，這兩者不可能長期一起上漲。

金屬和礦業(yè)股的飆升很大程度上歸因于中國。中國的需求對大多數(shù)金屬來說非常關(guān)鍵，尤其是鋼鐵。今年年初，杞人憂天的那些人抱怨陷入困境的中國鋼鐵業(yè)向其他地方出口廉價的鋼鐵。熱軋板卷價格觸及歷史低點，幾乎所有的中國鋼廠出現(xiàn)虧損。鐵礦石和煤炭等關(guān)鍵投入品價格飆升。

北京方面隨后加倍努力限制國內(nèi)煤礦的產(chǎn)量。隨著中國的煤炭進(jìn)口增長，海運煤炭貿(mào)易大幅增長；澳大利亞的熱能煤價格今年上漲了一倍。在中國2014年放松貨幣之后，中國渴求鋼鐵的私人房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展。就在其他國家對中國出口的鋼鐵豎起關(guān)稅壁壘之際，中國國內(nèi)鋼鐵需求飆升。焦煤和鐵礦石價格也適時飆升。巴西鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷(Vale)以美元計價的股價今年上漲了一倍。在倫敦上市的嘉能可(Glencore)表現(xiàn)甚至更好，其利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)有高達(dá)五分之一來源于煤炭。銅、鋅和鉛等其他工業(yè)金屬的價格也出現(xiàn)了上漲。