《財新周刊》和《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》不久前分別以“恒豐銀行股權(quán)控制術(shù)”和“誰的恒豐銀行？”報道了恒豐“高管涉嫌私分公款案”。無獨(dú)有偶，今年4月初，山水水泥大股東和董事會部分成員試圖強(qiáng)行進(jìn)入其在內(nèi)地營運(yùn)主體山水集團(tuán)總部事件在媒體曝光后，引發(fā)圍繞山水水泥“控制權(quán)紛爭”的廣泛討論。

無論發(fā)生在恒豐銀行的“高管涉嫌私分公款案”，還是山水水泥部分高管和員工強(qiáng)占廠房，都是典型的“內(nèi)部人控制”行為。所謂內(nèi)部人控制指的是高管利用對公司的實(shí)際控制力所做出的損害股東所有者權(quán)益，挑戰(zhàn)股東公司治理權(quán)威的行為。

內(nèi)部人控制問題最早爆發(fā)在英美等國的公司治理實(shí)踐中。一方面由于股權(quán)高度分散，另一方面希望通過向經(jīng)理人給予股權(quán)激勵來協(xié)調(diào)經(jīng)理人和股東之間利益沖突。兩方面因素共同作用的結(jié)果是，經(jīng)理人持股的相對比例越來越高，如同在經(jīng)理人實(shí)際控制地位周圍形成一個深挖的壕溝，以至于外部接管威脅都很難沖擊和撼動。于是，被深深的壕溝所保護(hù)的經(jīng)理人可以通過謀求控制權(quán)私人收益使股東的利益受到損害。內(nèi)部人控制問題由于成為經(jīng)理人代理問題的重要表現(xiàn)形式由此而受到各國公司治理理論和實(shí)踐的重視。