包商銀行被中國(guó)央行和銀保監(jiān)會(huì)接管，成為中國(guó)金融歷史尤其是同業(yè)金融市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有里程碑意義的事件。一時(shí)間，市場(chǎng)擔(dān)心更多的中小銀行可能會(huì)被接管，因此，即使在銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍然相對(duì)寬裕的狀況下，中小銀行的實(shí)際流動(dòng)性狀況卻因?yàn)楦鞣N擔(dān)憂出現(xiàn)了更多的困難。在筆者看來，市場(chǎng)對(duì)每一次事件的看法都會(huì)因?yàn)槠洹疤厥庑浴庇兴煌?，但一系列事件的共性也是顯而易見的。總體而言，包商銀行事件是數(shù)年來金融去杠桿的延續(xù)而已，換個(gè)角度來看，金融去杠桿仍然在“中局“。

出于審慎考慮，上周五，中國(guó)央行再度出手，決定于2019年6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，保持中小銀行流動(dòng)性充足。中小銀行可使用合格債券、同業(yè)存單、票據(jù)等作為質(zhì)押品，向人民銀行申請(qǐng)流動(dòng)性支持。央行的行動(dòng)表明，市場(chǎng)上廣為傳播的中小銀行流動(dòng)性困難并非空穴來風(fēng)，央行出于防微杜漸的考慮，為中小銀行提供流動(dòng)性和信用支持，總體而言，有序去風(fēng)險(xiǎn)仍然是結(jié)構(gòu)性降杠桿的主旨。

簡(jiǎn)單回顧一下，5月24日，包商銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布接管，官方的解釋是出現(xiàn)“嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)”，對(duì)這一說法市場(chǎng)有各種解讀。簡(jiǎn)單而言，金融機(jī)構(gòu)的核心是資本，換句話說，無論有多么嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，只要資本金足夠，那么理論上而言風(fēng)險(xiǎn)都是可控的。但“嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)”的表述，似乎表明包商銀行要么未能正確計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，抑或資本獲取的方式存在疑問，或者兩者兼而有之。