“內(nèi)重則可以勝外之輕，得深則可以見(jiàn)誘之小。” 2019年，全球經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)端滑向中樞水平之下，在風(fēng)險(xiǎn)端陷入地緣博弈之中。

時(shí)逢外部亂局，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在積極轉(zhuǎn)向內(nèi)斂化發(fā)展，向體內(nèi)尋覓增長(zhǎng)潛力。一方面，得益于結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，內(nèi)生增長(zhǎng)引擎的韌性有望延展。下半年，抑制消費(fèi)增長(zhǎng)的新舊結(jié)構(gòu)錯(cuò)配料將加速消解，而減稅紅利的真正釋放則有望引導(dǎo)企業(yè)盈利和制造業(yè)投資企穩(wěn)。房地產(chǎn)投資的總量數(shù)據(jù)雖將下滑，但是經(jīng)結(jié)構(gòu)拆解之后，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真實(shí)壓力或小于市場(chǎng)預(yù)期。另一方面，順應(yīng)全球政策轉(zhuǎn)向，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的內(nèi)部空間可供深入挖掘。下半年，積極財(cái)政有望進(jìn)一步發(fā)力，支撐基建投資穩(wěn)步上行。隨著美聯(lián)儲(chǔ)大概率重啟降息，中國(guó)貨幣政策料將延續(xù)結(jié)構(gòu)化的邊際調(diào)整。

立足于內(nèi)斂化發(fā)展，2019年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在外部沖擊中守住增長(zhǎng)底線，消費(fèi)引擎的主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍將平穩(wěn)推進(jìn)。持續(xù)釋放的增質(zhì)紅利不僅有望促進(jìn)“大消費(fèi)+新經(jīng)濟(jì)”的價(jià)值雙主線映射于資產(chǎn)價(jià)格，亦將在全球亂局中凸顯相對(duì)優(yōu)勢(shì)，吸引外資漸次回歸中國(guó)市場(chǎng)。