2019年10月18日，中國國家統計局公布前三季度經濟數據，前三季度國內生產總值（GDP）再下臺階，同比增長6.2%，其中，第三季度經濟增速降至6.0%的合理目標區間下限，低于市場預期中值的6.1%。數據公布后，債市收益率不降反升，10年國債和國開活躍券上行1bp，而國債期貨主力合約更是由漲轉跌，收盤時跌幅擴大到0.25%。從常理來說，債市與基本面的聯系較為緊密，在經濟增速超預期下行時，利率債收益率通常都會下行，那是什么原因導致了這種異常情況的出現呢？筆者認為，這是市場對經濟數據產生了兩個預期，導致對后市看空的情緒更加濃厚。
第一個預期：經濟細項數據邊際在轉好
雖然三季度經濟增長率已經降至合理區間下限，且比市場預期更低，但市場更看重的是數據所表現出來的潛在走勢，即對未來增長的預期。我們來簡單分析下這次公布的一些數據細項。
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