“溪云初起日沉閣，山雨欲來風滿樓。”2008年，以雷曼破產為標志的流動性枯竭轟然而至，引爆了百年一遇的全球金融危機。十二年后，危機回潮在2020年迎來一紀輪回，美元流動性黑洞虹吸一切，傳統的風險和避險資產鴻溝被打破，美聯儲常規貨幣政策工具用盡，美元走強、金價下跌、油價下跌、美股持續熔斷、北上資金流出中國市場。在3月之前，新冠疫情蔓延和石油市場動蕩帶來的恐慌甚于流動性風險，但3月以來美元流動性恐慌逐步壓過其他沖擊，并借由非金融風險而放大并極速惡化，成為全球市場異變的核心動因。
短期來看，在美元流動性危機引發全球金融市場巨震的當下，“sell more”和“sell all”的選擇正替代 “risk on”或“risk off”的爭議；長期而言，在大動蕩的背景下，成長性向好、估值合理的中國資產仍然具備相對吸引力。建議投資者踏刃慎行，警惕跨資產、跨市場、跨行業的風險傳導，并關注相對韌性較強的長期配置選擇。
美元黑洞虹吸全球市場，風險資產與避險資產均遭遇拋售。
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