從2020年初到11月底，美國標普500指數上漲12.1%左右。這個回報成績讓很多人大吃一驚。在他們看來，股市的表現似乎和現實世界完全脫節。12月初，美國每天的新冠新增病例，超過20萬。累積新冠患病人數和死亡人數，分別超過了1400萬和27萬。由于新冠疫情導致的破產企業數量，僅在美國就超過10萬家。從這些數據來看，大家很難理解為什么股市不光沒有大跌，反而還會上漲達到雙位數。
一個最重要的原因，是新冠大流行危機，對于零售、航空、酒店等行業里的公司是”危“，但是對于其他一些企業卻是”機“。其中最大的贏家，當屬信息科技行業。今年美國股市的走強，恰恰主要拜科技公司所賜。而由科技股帶出的牛市，也造成了一些不容忽視的后果。
我們不妨來看下面這組數據：從2017年12月底到2020年9月底，標普500指數累計上漲32.8%。其中16.7%來自于以下五只股票：谷歌、蘋果、微軟、亞馬遜和臉書。這組統計數據告訴我們：
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