提到印度，各種溢美之詞不絕于耳：世界上人口最多的國家；世界上增長最快的大型經濟體，到 2027 年將成為世界第三大經濟體（國際貨幣基金組織預計屆時印度將超過日本和德國）；在中美競爭日益激烈的背景下，印度將成為舉足輕重的亞洲國家。

印度還擁有世界第五大股票市場（僅次于美國、中國內地、日本和香港），今年 8 月，印度成為第四個將太空船送上月球的國家。

根據彭博社的數據，今年到目前為止，外部世界已經向印度股票市場凈注入了 122 億美元。這些資金的流入，以及印度總理納倫德拉?莫迪(Narendra Modi)領導的印度人民黨在邦選舉中取得的成功，推動印度NSE Nifty 50指數和標準普爾BSE Sensex指數在最近幾天創下歷史新高。

基金超市Hargreaves Lansdown的投資分析師亨利?因斯(Henry Ince)表示：“對于那些投資于亞洲和新興市場的人來說，印度經濟的強勁勢頭已成為焦點。”

因斯指出："[經濟]增長得益于有利的人口結構，印度14億人口中有近70%處于工作年齡段。消費，尤其是中產階級的消費，將成為投資者關注的重要主題。預計到 2050 年，印度將占全球中產階級消費的 40%左右，比目前的 5%有大幅增長。”

零售投資平臺 Interactive Investor 的基金研究主管季米特里?利普斯基(Dzmitry Lipski) 也認為：“有些統計數據難以忽視。”中國曾經是新興市場的領頭羊，而他認為：“印度現在無可爭議地成為新興市場的領頭羊。印度幾乎要踩到（中國的）腳趾了”。

富蘭克林鄧普頓全球指數投資組合管理主管Dina Ting說：“人們認識到，這是一個不容忽視的市場。”她認為，印度既受益于自身的改革議程，也受益于更廣泛的全球趨勢。

就國內而言，她指出了一系列促進增長的改革措施，如在全國范圍內推出商品和服務稅，取代了多種地方稅；以及基礎設施建設，例如計劃在未來五年內建設80個機場。

“改革和基礎設施建設是關鍵，” Dina Ting說。“在許多情況下，印度在基礎設施方面遠遠落后于其他國家，”但她認為，印度政府現在正把重點放在“通過在機場和飛機方面的巨額投資，讓人們出行更加方便”上。

這可能會帶來更多的外國直接投資，因為面向亞洲的全球公司會從Covid大流行病和俄羅斯入侵烏克蘭事件中吸取教訓。Dina Ting預測，他們將“簡化供應鏈，使其更接近需要的地方”——鑒于亞洲占全球人口的 60%，他們可能會在印度開展更多業務。

不過，總體而言，印度仍是一個“私人消費驅動型經濟體(占國內生產總值(GDP)的60%)”，利普斯基解釋說，“這使印度經濟在很大程度上免受外部力量的影響”——比一個出口驅動型國家更能抵御外部影響。

他還強調了印度在信息技術方面的實力，這在國內推動了Infosys、Wipro和塔塔咨詢服務公司(Tata Consultancy Services)的崛起。利普斯基補充說，在更遠的地方，“世界上最大的一些公司都是由印度人管理的，這種情況將繼續下去。”

Dina Ting認為，與印度在MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)中 15.3% 的權重相比，所有這些優勢都值得印度在投資者的投資組合中占據更重要的位置。這可以通過投資單一國家的交易所交易基金來實現。

然而，并非所有人都對此深信不疑。

盡管因斯對印度作為長期投資充滿熱情，但他警告稱，“考慮到印度相對于其他亞洲和新興市場國家的良好表現，現在還不是在投資組合中超配印度的時候。”

他指出，自2020年初以來，Sensex指數已上漲逾60%，盡管更廣泛的MSCI新興市場指數下跌了12%。因此，目前股市估值很高。

Sensex指數成份股公司目前的平均靜態市盈率為21.4倍，與美國的市盈率相似，但接近MSCI新興市場指數11.9倍和斯托克歐洲600指數(Stoxx Europe 600) 12.5倍的兩倍。

摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)新興市場和亞太團隊首席投資官阿努杰?阿羅拉(Anuj Arora)警告稱，在過去30年里，印度股市有4次達到類似的估值水平，“每一次都導致了5年的停滯期”。

利普斯基承認，印度目前的估值高于其他新興市場，“也高于(印度的)歷史水平”，但他認為，這不應該成為阻礙交易的因素——除非有人純粹是為了短期投資。

Dina Ting也不那么擔心，她認為估值指標可能會因為強勁的盈利增長而下降，而不是因為股價下跌。

然而，對外國投資者而言，任何股市收益都將被稀釋。外國投資者需為持有時間不到一年的印度股票繳納15%的資本利得稅，為持有時間超過一年的股票繳納10%的資本利得稅。

印度還對許多股票實行了一系列外資持股限制，這可能會使被動型基金經理構建充分多元化的指數以進行跟蹤的能力，以及主動型基金經理在自己喜歡的公司建立頭寸的能力復雜化。

Dina Ting補充說，外資所有權限制在新興市場并不罕見，而且，在邊際上，印度似乎確實正在放開其制度。她還指出，無論如何，投資者在出售投資產品時通常都要繳納資本利得稅。

然而，一些人似乎認為時機還不太合適。盡管今年迄今資金流入強勁，但自10月初以來，外國投資者已從印度股市凈撤出26億美元資金。