你怎么看待這個問題？我認(rèn)識的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家和國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家都相信，除非歐元區(qū)發(fā)展為一個財政聯(lián)盟，否則這個貨幣聯(lián)盟定將瓦解。不過，幾乎所有專攻歐盟(EU)事務(wù)的政治和法律專家都認(rèn)為，建立財政聯(lián)盟只是一種空想。如果雙方都沒錯，那么成立財政聯(lián)盟就是既必要、又不可能之舉。而這就意味著——同樣假定雙方都是對的——歐元注定會崩潰。

當(dāng)然，我們還不清楚是否雙方都是對的。但是看到投資者面對這樣有理有據(jù)的分析，紛紛選擇避開歐元區(qū)外圍國家的債券市場時，我們不應(yīng)感到驚訝。這是一個完全理性的反應(yīng)，哪怕面對的不確定性極低。我不斷聽說，許多富裕家庭將他們?nèi)康膬π钔顿Y組合轉(zhuǎn)移到瑞士銀行。銀行擠兌正在歐元區(qū)相當(dāng)多地區(qū)悄然上演著，而不止在愛爾蘭。

投資者信心的恢復(fù)，有賴于歐元前景及未來機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)的明朗化。這正是為何有關(guān)財政聯(lián)盟的辯論會如此重要。我尚未確信，只盯住財政赤字的任何基于規(guī)則的體系，能夠防止私人部門的失衡和金融不穩(wěn)定。相比之下，一個結(jié)構(gòu)完善的財政聯(lián)盟可對付不穩(wěn)定的根源。以下是我的解釋。